(4) perspective d'appréciation de la valeur
, ou que la croissance de la valeur intrinsèque qui tend à faire progresser le prix du marché; et
(5) la stabilité des prix du marché
, ou la probabilité de maintenir l'intégrité du capital investi.
Les cinq qualités énumérées ci-dessus sont présents à des degrés divers dans tous les investissements, et de la communauté scientifique investisseur choisit naturellement les titres qui possèdent à un haut degré les qualités sur lesquelles il souhaite mettre l'accent.
Une grande partie du problème de l'investissement réside dans la sélection de titres judicieuse pour répondre à ses besoins réels. L'investisseur moyen ne comprend pas bien ce point. Il ne réalise pas qu'un degré élevé d'une qualité implique un moindre degré d'autres qualités. Il peut avoir une impression générale que le taux élevé de revenu est de nature à indiquer garantie de sécurité inférieure, mais il applique rarement le même raisonnement à d'autres qualités. Quand il achète des titres, il est tout à fait susceptible de payer pour les qualités dont il n'a pas besoin.
Il est très fréquent, par exemple, quand il veut faire un investissement permanent et n'a aucune idée de la revente, de lui trouver d'achat [16] des titres qui possèdent à un haut degré de la qualité de la convertibilité. De son point de vue, cela est du pur gaspillage. Un degré élevé de convertibilité est seulement obtenue au prix du sacrifice d'un autre taux de revenu de qualité habituellement.
Si il devait utiliser plus de soin dans ses sélections, il pourrait sans doute trouver une autre sécurité possédant une sécurité égale, la stabilité égale, et égale promesse d'appréciation de la valeur, ce qui donnerait beaucoup plus grande des revenus, il ne manque que la convertibilité prêt. Ainsi, il serait satisfaire ses besoins réels et d'obtenir un plus grand revenu, au détriment seulement d'une qualité dont il n'a pas besoin.
La qualité de la convertibilité divise les investisseurs dans des classes plus fortement que toute autre qualité.
Pour certains investisseurs convertibilité est une question de peu d'importance; pour d'autres elle est la considération primordiale. D'une manière générale, l'investisseur privé n'a pas besoin de mettre l'accent sur la qualité de la convertibilité, au moins pour la plus grande partie de sa succession. D'autre part, un excédent de l'entreprise, la convertibilité prêt est une nécessité absolue, et afin de