Obligations sont des instruments financiers qui sont vendus dans un but précis avec l'espoir que ceux qui achètent les obligations seront remboursées (avec intérêt) lorsque ce but est atteint. Souvent, ces obligations sont offertes afin d'amasser des fonds pour l'achat d'une entreprise, le briser, et ensuite de vendre les pièces. Il est prévu (espéré) que la valeur des pièces vendues dépassera de loin le coût d'achat, laissant ainsi suffisamment de fonds disponibles pour rembourser les investisseurs.
Les obligations de pacotille sont appelés parce que, contrairement aux obligations normales, qui sont soutenus par une certaine forme d'actifs, ces obligations ont rien derrière eux, sauf la croyance que la transaction proposée aura lieu et se traduira par un profit. Si l'affaire tombe à travers, les détenteurs de ces obligations peuvent obtenir une partie de leur investissement retourné, mais ils ne feront pas grand profit qu'ils avaient envisagé.
Peut-être le promoteur le plus vigoureux de l'entreprise des obligations de pacotille était Michael Milken.
Il a été reconnu coupable de fraude il ya plusieurs années, mais cela est une autre affaire. Il avait une grande habileté dans l'estimation de la valeur des actifs détenus par une société. Si la valeur de marché (prix par temps de partager nombre d'actions en circulation) était inférieure à la valeur de l'actif, il serait assembler les investisseurs à fournir les fonds pour une reprise. Il a fait beaucoup d'argent, à la fois pour lui et pour ses associés, en le faisant.
Comme un exemple de combien il pourrait être rentable, il a embauché une fois un jeune courtier d'une banque d'investissement. Le courtier avait à cette époque un salaire annuel de 42 000 $, dans l'attente d'une prime annuelle d'environ la moitié, donc un peu mieux que les 60 000 $ pour une année. Après avoir travaillé pour Milken pendant six mois, Milken lui-même est venu dans le bureau du jeune homme, et lui a remis une enveloppe avec un chèque pour un bonus de six mois. Il était de trois millions de dollars.
Un autre investisseur qui a été appelé à utiliser les obligations de pacotille est Kirk Kerkorian. Il réunit une fois une équipe d'investisseurs de fournir un financement pour une prise de contrôle hostile de Chrysler Corporation. Leur offre a été contrarié par le conseil d'administration de Chrysler, mais il avait un grand plan. Des années plus tôt, Chrysler avait une grande difficulté avec leur syndicat. Il leur