La catégorisation supérieurs /subordonnés est maladroite, en fait, tranches notées AAA jusqu'à B- peut être découpé hors de la structure, comme nous le verrons dans ce chapitre. Habituellement, les personnes âgées sont notées AAA seulement. Les mieux notés (autour de AA + à A-) subordonnés sont appelés tranches mezzanine. Dans ce livre, bas-évalué (autour de BBB + et ci-dessous) subordonnés sont appelés tranches juniors.
En plus de liaisons standard qui payons les intérêts et le capital, il ya des liaisons alternatives, par exemple, les obligations IO, PO, Z, PAC, et NAS (par exemple, Fabozzi et Modigliani). Le cadre décrit peut soutenir ces obligations, même si elles ne sont pas soulignées.
Un «je» la structure représente la commande séquentielle des tranches, à partir de plus haut au plus subordonnée. La figure 1.4 montre un exemple d'une structure "I".
Il ya un groupe de garanties à l'appui de huit obligations émises, suivies par un NIM (Marge nette d'intérêts) et OTE (Equity Trust du propriétaire) (ces dernières notes sont discutés dans les sections résiduelles: NIM et post-NIM et 5). Toutes les obligations émises sont flottants. Par "séquentielle", on entend que A1 est versée intérêt avant M1 et ainsi de suite. Si il ya un intérêt de garantie suffisant pour toutes les obligations, alors on pourrait observer un intérêt à tous les flux de trésorerie des obligations en circulation "simultanément.
" Si il y avait un intérêt de garanties insuffisantes, alors quelque lien plus haut serait versé des intérêts au détriment de quelque lien intérêt manque plus juniors.
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